24小时咨询热线： 4006666666 拆解美股财报｜沃尔玛暗淡成绩指引连累股价大跌，美国经济支柱消费“危如累卵”？
发布时间：2025-05-19 点此：1189次
来历：21世纪经济报导
21世纪经济报导记者吴斌 上海报导
美国经济支柱消费呈现晦气信号。
当地时刻2月20日，沃尔玛发布2024财年成绩，全年收入到达6810亿美元，同比添加5.1%，创下全球企业最高纪录，经营赢利添加8.6%。
不过，沃尔玛估计2025财年净营收添加3%—4%，调整后经营赢利添加3.5%—5.5%，低于上一年增速，也显着低于华尔街剖析师预期。
在财报利空连累下，2月20日，沃尔玛股价大跌6.53%，创下15个月来最大单日跌幅，年内涨幅已缩窄至7.59%。比照来看，2024年沃尔玛股价飙升逾70%。
需求警觉的是，作为重要的风向标，沃尔玛失望成绩指引不仅仅是本身面对的应战，更折射出美国经济的不确认性，前路阴云笼罩。
逆风渐起
跟着顾客对通胀越来越感到懊丧，并对特朗普关税感到忧虑，2025年的状况将愈加扎手。
沃尔玛财务总监John David Rainey在电话会议上表明，未来顾客行为以及全球经济和地缘政治条件存在不确认性。此外，特朗普要挟驱赶数百万移民，或许削减沃尔玛店肆的顾客数量和供给链中的工人。
中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报导记者剖析称，从沃尔玛财报来看，2024财年成绩亮眼，但2025财年估计增速低于上一年且低于华尔街预期，这或许暗示美国零售商场的添加动力在削弱，顾客需求或许会放缓。
美国商务部数据显现，美国1月零售出售额季调后环比超预期下降0.9%，未经季节性调整的零售出售额环比暴降16.5%。在清华大学全球私募股权研究院研究员孙长忠看来，原因首要有三：一是基数效应，上一年12月零售数据由添加0.4%大幅上修至0.7%；二是极寒气候和加州大火影响；三是假日促销，顾客因忧虑潜在关税带来提价而提早消费。顾客开销翻滚平均值仍然坚持微弱，1月数据基本是个异常值，估计尔后可恢复正常。
从另一个视点看，尽管气候要素影响了零售数据，但这并不是悉数原因，美国顾客正面对持续的高通胀压力和添加的假贷本钱，越来越多的人凭借信用卡等方法进行消费，债款逾期问题日益严重。
消费是美国经济的支柱，特朗普的关税会进一步冲击消费。董忠云着重，特朗普的关税方针添加了进口产品的本钱，这些本钱往往会转嫁到顾客身上，然后按捺顾客的消费志愿和消费才能。尽管关税方针或许促进顾客调整消费结构，从进口产品转向美国国产产品或其他代替产品，但假如国产产品的供给缺乏或质量无法满意需求，全体上仍会导致消费受损。
全体而言，特朗普不同方针对企业成绩的影响并不相同，其减税方针估计将在必定程度上减轻企业担负，有望影响经济添加，但贸易保护主义带来的关税或将添加企业的收购本钱。特朗普在竞选期间许诺的许多方针还没有彻底落地，因而董忠云提示，其对企业成绩形成的影响还需求进一步调查。
美国经济危险几许？
在重重应战下，美国经济正面对更多不确认性。
孙长忠剖析称，有利的要素包含较为稳健的工作和收入添加，特朗普政府减税和去监管方针对经济的影响，特别是AI等科技立异及使用带来的生产力添加，能够在添加产值和收入的一起操控通胀。晦气要素则是仍较高的通胀，加征关税或许导致通胀进一步上升，方针的不确认性会加大企业经营难度，提早消费也会相应削减后续消费。
因为有利要素较为确认，晦气要素尚不确认，全体来看，孙长忠估计美国经济仍将坚持必定的耐性。
尽管经济学家遍及估计美国经济不太或许阑珊，但接下来增速放缓或已不可避免。
沃尔玛正告称，在阅历了几个季度的稳健添加后，厌恶通胀的顾客将会“畏缩”，出售添加将放缓。
事实上，沃尔玛现已能比大大都公司更好地应对关税问题，能够使用其规划优势向供给商压低价格。而规划较小的公司没有那么多筹码，或许不得不进步价格，顾客决心遭受冲击，然后影响美国经济。
在失望者看来，特朗普关税或许引发美国再通胀甚至滞胀。阿波罗全球办理公司首席经济学家Torsten Sløk表明，美国对国际发起全面贸易战将给美国经济带来“滞胀冲击”。
尽管未来潜在的减税或许会影响消费，但何时落地和详细影响没有可知。董忠云表明，特朗普减税方案的重心在企业端，尽管居民部分也会直接获益，然后影响消费，但现在减税方针的力度和施行时刻没有清晰，而关税的影响现已开端，因而估计现阶段对消费愈加倾向晦气影响。
此前美国消费的耐性首要得益于工作商场的微弱以及政府财务影响下居民超量储蓄的开释。工作商场的稳定为居民供给了增量收入来历，前期堆集的储蓄为居民应对高利率、高通胀环境供给了缓冲空间。
但今时不同往日，董忠云提示，尽管现在工作商场仍然较强，但居民超量储蓄现已耗费殆尽，如持续长时刻保持高利率和高通胀，将按捺居民的消费信贷需求，一旦工作商场呈现松动，消费的耐性将遭到应战，然后要挟全体经济增速。
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