财报解剖｜台积电成绩亮眼，22年本钱开销约2个中芯世界市值！

发布时间：2025-05-09　点此：1173次

作者 | 昨辰

数据支撑 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

截止22年1月13日收盘，台积电21年全年涨幅为12.1%，22年至今涨幅为15.69%，大幅跑赢同期标普500指数(SPY：-2.2%)、费城半导体指数(SOXX：-3.63%)及纳指100ETF(QQQ：-5.07%)的涨幅。通过21年十余月的横盘震动收拾，台积电22年开门红，在超预期财报的影响下，昨夜股价一度涨超11%达145美元，创前史新高。

获益于长年累月的全球芯片供给缺少，且芯片需求仍然坚持微弱，台积电21Q4营收、净利、EPS均超预期。美东时刻11月13日周四盘前，晶圆代工龙头台积电(TSM.N)发布21Q4成绩陈述。数据显现，台积电Q4营收同比增21.2%至4381.89亿新台币(约158.55亿美元)，接连六个季度创纪录；净利同比增16.4%至1662.32亿新台币(约60.15亿美元)，优于预期的1614亿新台币；摊薄后EPS同比增6.3%至新台币6.41元（每ADR1.15美元）,高于预估的1.11美元。

一起，获益于上一年8月末的全产品线涨价，台积电的利率状况有所改善：台积电21Q4毛利率为52.7%（qoq+1.4%，yoy-1.3%），商场预估52%，经营利润率为41.7%（qoq+0.2%，yoy-1.8%），净利润率为37.9%（qoq+0.5%，yoy-1.8%）。

按工艺制程区分，先进制程技能（7nm及以上）为台积电本季营收贡献了50%。其间，5nm制程占23%（qoq+5%），7nm制程占34%（qoq-7%）。

按产品类型区分，21Q智能手机仍是最大的贡献者，占总收入的44%，较上一季添加7%；而轿车占总收入的4%，较上一季生长10%，添加微弱。

从全年看，轿车芯片营收增速最高，同比增51%，这与台积电此前估计21年添加6成微控制器（MCU）芯片产值以缓解轿车芯片继续紧缺相吻合。20年台积电出产了全球约 70％的车用MCU芯片，但因为轿车芯片供给链长且杂乱，公司只供给15%车用芯片产能。虽然21年台积电已极力缓解产能紧缺，但传导至OEM厂仍需数季度时刻：据Susquehanna Financial Group，21年12月半导体元件交期拉长至25.8周，环比添加6天，创2017年以来新高，简直一切类别的产品交期都在拉长，其间微控制器（MCU）和电源办理芯片（PMIC）交期最长。

21年增速次高的事务是高性能核算（HPC），同比增34%。作为台积电HPC事务的首要客户，AMD和英伟达获益于数字化经济转型、数据中心蓬勃发展的大布景，数据中心事务营收不断放量，这也助推台积电HPC事务快速添加，台积电超预期Q4财报也奠定了AMD、英伟达的成绩基调。

别的，AMD一切主力产品（PC+数据中心+次世代游戏机）均以台积电 7 nm制程为主，到22年上半年，AMD数据中心CPU及其他PC产品将展开制程晋级，逐渐转为以台积电5nm制程为主。在制程晋级的趋势下，未来，台积电5nm所占营收比重会不断提高，7nm占比随之下降。

因为5G、HPC及特别制程的需求微弱，21年台积电本钱开销创新高，达300.4亿美元，其间多半用于3、5、7nm制程，一成用于先进封装，一成用于特别制程。

展望未来，估计台积电22Q1营收166-172亿美元，高出一致预期至少5%；毛利率53%-55%，商场预估51.8％；经营利润率42%-44%，商场预估41％。一起，台积电还表明，2022年台积电将迎来又一个添加年，估计长时间净资产收益率将高于25%，未来几年以美元计销售额年均CAGR为15%-20%，高于之前的测算。

别的，台积电估计2022年产能将继续严重，供给量将坚持更高的库存，一起继续布建先进、特别制程及先进封装产能（大陆南京28nm厂扩建、美国亚利桑那5nm厂、日本熊本22/28nm厂、中国台湾高雄7/28nm厂、中国台湾竹科宝山3nm厂等），估计22年本钱开销400-440亿美元，与21年比较添加逾100亿美元，也与20年宣告的三年千亿美元本钱开销方案相匹配，暗示引起长达数月供给链紧缩的旺盛芯片需求还将继续数年。而苹果、AMD、英伟达、高通等数十家客户为保证芯片供给，向台积电付出的巨额预付款，能够为台积电大举扩建产能供给较富余的资金支撑。在先进制程研制方面，台积电表明，3nm芯片的开发已步入正轨，估计下半年量产。

注：本文由美股研习社团队原创，转载请注明出处，谢谢！

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